Nội dung chính
Thị trường chứng khoán Việt Nam dự báo sẽ bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới vào năm 2026, với nhóm tài chính là động cơ chính.
Cơ sở dự báo VN‑Index và EPS
Theo báo cáo chiến lược thị trường của VDSC, VN‑Index có thể dao động trong khoảng 1.712‑2.032 điểm trong 12‑14 tháng tới, dựa trên kỳ vọng EPS năm 2026 tăng 15‑19% so với cùng kỳ, đạt 137‑140 đồng/cổ phiếu và P/E mục tiêu 12,5‑14,5x.
Nhu cầu vốn đầu tư và vai trò ngân hàng
GDP dự kiến tăng trung bình 10%/năm trong giai đoạn 2026‑2030, kéo theo tổng nhu cầu vốn đầu tư xã hội lên tới 35 triệu tỷ đồng (CAGR 15%/năm). Khoản vốn này sẽ được tư nhân chiếm 55‑60% và phần lớn vẫn phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng – dự kiến tăng trưởng 18%/năm, đẩy dư nợ toàn hệ thống gần 25,8 triệu tỷ đồng và tỷ lệ tín dụng/GDP tiệm cận 170%.
Tiềm năng lợi nhuận cho ngân hàng
Ngân hàng được kỳ vọng tăng lợi nhuận trung bình 16,4% năm 2026, nhờ tín dụng tăng mạnh, biên lợi nhuận ròng (NIM) cải thiện và chất lượng tài sản ổn định. Các ngân hàng như MSB và VPB được các nhà phân tích đánh giá là điểm sáng về lợi nhuận trong quý IV 2026.
Cơ hội và rủi ro cho nhóm tài chính
Trong khi nhóm tài chính có xu hướng lợi nhuận tăng mạnh, các cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn duy trì P/E trên 30 lần nhưng đóng góp lợi nhuận thấp, tạo ra “đuôi định giá” có thể kéo chỉ số lên mức không phản ánh thực tế. Ngược lại, đa số cổ phiếu vẫn giao dịch ở mức P/E trung bình‑thấp, mở ra không gian lựa chọn cho nhà đầu tư.
Rủi ro lớn nhất đến từ tỷ lệ tín dụng/GDP ở mức cao, có thể gây áp lực lên tính bền vững tài chính. Do đó, việc phát triển thị trường vốn (cổ phiếu, trái phiếu) được xem là “ba chân” vững chắc, giảm gánh nặng cho ngân hàng và tạo kênh huy động vốn trung‑dài hạn.
Chiến lược đầu tư 2026‑2027
VDSC khuyến nghị nhà đầu tư tập trung vào các công ty tài chính có chất lượng lợi nhuận ổn định, đồng thời cân nhắc các nhóm ngành hưởng lợi từ nhu cầu vốn dài hạn như bất động sản (lợi nhuận dự kiến tăng 26,1%). Đồng thời, cần theo dõi các yếu tố vĩ mô: căng thẳng địa chính trị, biến động lãi suất Fed, và khả năng Việt Nam được nâng hạng lên FTSE Emerging Markets.
